科技巨頭瘋狂燒錢 報告揭示真相

大型科技公司最新資本支出預測令投資者感到震驚，但是，如果深入分析此些數據，即會發現實際的資本支出成長速度減緩。

據加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）一份最新研究報告，亞馬遜、Google、Meta與微軟預計今年將在資料中心、晶片、網路及其它相關設備方面投入近6000億美元，以滿足不斷提升的人工智慧（AI）需求。

從表面看之，此似乎是一場持續加速的投入狂潮，但RBC的分析指出，此些成長數據其實被一個不尋常的因素”美化”了：記憶體價格暴漲。RBC分析師發現，資料中心記憶體晶片，包括：動態隨機存取記憶體（DRAM）、高頻寬記憶體（HBM）、NAND快閃記憶體價格的飆升，或將佔2026年雲端資本支出成長總額的約45%。

分析師指出，關鍵在於，此一成長並非主要源自於企業大規模增加硬體採購，而是源自於為相同元件支付了更高的價格。

RBC預期，全球前十大雲端廠商資料中心記憶體支出將從2025年的約1070億美元飆升至2026年的約2370億美元，此增加的1300億美元約佔這些公司總資本支出成長金額的45%。更值得注意的是，記憶體支出成長金額中約四分之三（近980億美元）來自價格上漲，而非採購數量增加。

RBC引用TrendForce的預測顯示，2026年DRAM價格將提高一倍，NAND快閃記憶體價格將上漲超過85%。記憶體已成為AI基礎設施最短缺的元件之一，先進GPU需要大量高效能DRAM與HBM，而AI資料中心消耗巨量快閃記憶體。

若將記憶體成本剔除，科技巨頭的資本支出形勢將截然不同。RBC推算，撇除記憶體成本後，2026年資本支出成長率將從2025年的約80%大幅降至40%左右，儘管增幅仍屬強勁，但遠不及表面資本支出數據所顯示的那般驚人。

RBC分析師將此稱為”明顯減緩”，但補充表示”沒必要對此感到恐慌”。

RBC指出，AI投資基本面依然穩固，並進一步表示，記憶體價格目前是影響邁向2027年資本支出趨勢的最大變數。

訊息來源