市場判斷全錯了 記憶體短缺紓解價格也不會降

韓國投資證券（KIS）於最新研究報告中發出示警，當前DRAM記憶體價格相較去年同期已暴漲三倍，但即便未來短缺狀況有所改變，價格亦未必會滑落。

KIS於報告中解釋了這個看似不合常理的現象，擴大記憶體容量可以明顯提升GPU利用率，因為更多資料能夠駐留在靠近GPU的記憶體中，無需從儲存裝置反覆遷移，從而處理更多token。

此意味著雖然記憶體單價在漲，但每token的處理成本實際上在下降，正是此種整體性效率提升，驅使AI公司持續擴大記憶體晶片的採購力道，並且此一趨勢於未來極大可能延續。

報告指出，市場普遍預期記憶體價格或需求將滑落，此一判斷可能存在盲點，KIS認為高價狀態將持續，因為記憶體帶來的並非單晶片效能提升，而是整體性效能躍進，其投資報酬大大超過晶片本身的溢價。

NAND快閃記憶體同樣面臨上行壓力，HBM、DRAM模組的高需求致使產能吃緊，進而推高了NAND晶片的需求。

此前，市場有觀點認為NAND需求增加會紓解DRAM市場的壓力，但KIS指出實際情況恰恰相反，企業正在將NAND整合至AI系統中，反而加劇了整體儲存晶片的供需失衡。此外，NAND相比DRAM價格更低，於極端高需求狀況下具備更大的彈性空間。

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